Мы обсуждаем наш выпускной день.

the day

Breakdown of Мы обсуждаем наш выпускной день.

• мы: we
• наш: our
• обсуждать: to discuss

Questions & Answers about Мы обсуждаем наш выпускной день.

What exactly does обсуждаем mean here, and how is it formed?

Обсуждаем is the 1st person plural, present tense form of the verb обсуждать (to discuss).

• Infinitive: обсуждать (imperfective, to discuss)
• Stem: обсужда-
• Ending for мы (we) in the present: -ем

So:

• мы обсуждаем = we discuss / we are discussing

Russian does not have a separate continuous form, so мы обсуждаем can mean both we discuss and we are discussing depending on context.

What aspect is обсуждаем, and what would the perfective form be?

Обсуждаем is imperfective (from обсуждать).

• Imperfective: обсуждать → мы обсуждаем
  Focus: process, duration, repeated action
  Example idea: We are (in the process of) discussing our graduation day.

• Perfective: обсудить → мы обсудим
  Focus: result, completion
  Example idea: We will (successfully) discuss / have discussed our graduation day.

So if you say:

• Мы обсуждаем наш выпускной день. – we are currently discussing it.
• Мы обсудим наш выпускной день. – we will (at some point) discuss it and finish doing so.